미국주식 내부자거래 지분변동 공시자료 보는방법 FORM4

회사의 경영진이나 대주주가 지분을 팔아치우고 있다? 또는 자기 회사 주식을 더 사 모으고 있다? 내부 정보가 많은 그들에게 지분 변동이 생기는 것은 무언가의 신호일 수 있다. 미국주식 할때 FORM4 공시로 내부자 지분변동 보는방법을 소개한다.

 

 

미국 주식 투자를 할 때는 증권거래위원회 SEC에서 공시자료를 열람하는데 양식이 여러가지 있다. 그 중 Form 4 자료를 통해서 이러한 인사이더들의 지분 변동사항을 체크한다.

 

애널리스트든 개인투자자든 열심히 회사의 미래를 예측해서 투자판단을 하려고 하지만, 실제로 그 회사에서 일하고 방향을 결정하는 사람만큼 잘 알수는 없다. 큰 돈을 굴리는 투자의 구루 일수록 경영진을 더 유심히 보고 평가한다. 일반인이 CEO 인터뷰하기는 어려우니, 최소한 지분을 파는지 사는지는 알고 있는게 좋다. (일론 머스크를 보라...)

 

 

SEC Form 4란?

Statement of Changes in Beneficial Ownership

 

기업의 내부자가 가진 지분에 변동이 생겼을 경우에, SEC에 제출해야 하는 양식이다. 내부자란 회사의 이사들과 임원진을 지칭하며, 그밖에 10% 이상의 지분을 가지고 있는 소유자도 해당된다. 

 

Form 4는 보고된 인물과 회사와의 관계, 주식의 취득 및 매각 내용에 대해 나타내며, 거래가 발생한 후 2일 이내에 제출해야 한다. 제출시 Form 4는 공개 기록이 되어 누구나 열람할 수 있다.

 

최초 내부자가 지분을 취득하면 Form 3로 공시하고, 변화가 생기면 Form 4로 공시하게 된다.

 

 

공시자료 열람 사이트

SEC 공시자료는 기본적으로 EDGAR에서 검색을 하면 된다.

 

SEC.gov | Company Search Page

🔺 SEC.gov 로 들어가서

 

🔺 검색창에 티커를 치고 (예시로 쿠팡 CPNG를 쳐보았다)

 

🔺 SEC에 Filing된 공시자료들이 나오는데, 여기에서 Ownership disclosures (소유권 공개)를 누르면 된다. 

 

보면 Insider transactions 라고 내부거래에 관한 최근 공시 몇개가 나와있고, 아래에 <View all insider transactions> 버튼을 누르면 내부자거래 관련된 공시자료 목록이 쭉 나온다.

 

🔺 요렇게... 4라고 씌여진 것이 이번 포스팅에서 설명중인 Form 4 양식4를 말하는 것이고 4/A는 Amended 수정본이라는 뜻이다.

 

🔺 보면 중간에 4가 있고 4/A가 섞여있어서 8/13일 거래에 대한 공시가 8/17에 나왔는데 그게 9/3에 수정본이 떠있고, 9/14 거래에 대한 공시가 9/16에 올라왓는데 9/17에 수정본이 떠있다. 

 

뭘 수정한거지 하고 비교해보니 평단을 잘못 입력했다거나, 거래후 남은 보유주식수량을 수정했다던지 하는 것들이다.

 

🔺 수정본이 올라온 경우 그 원본 옆에 <Amendments>라고 표시가 되며, 이 버튼을 누르면 이렇게 원본과 수정본이 묶음으로 보여진다.

 

그래서 일일이 4/A 다 열어볼거 없이 이렇게 Amendments 떠있는 문서는 최신 수정본만 확인하면 된다.

 

 

Form 4의 주요 내용만 따로 모아놓은 곳도 있다. 일일이 공시자료 파일을 열어서 확인하지 않고 주요 수치만 요약되어 있는걸 참고할 수 있다.

 

Insider Trades | Benzinga

여기서 보면

 

🔺 이렇게 사고 팔고 스톡옵션 나간 것까지 한 화면에 요약으로 나오니까 간단하고 편리하다. 하나하나 꼼꼼히 체크할 애널리스트가 아닌 바에야 이렇게 요약만 보고 지금 팔고있네 사고있네 와 같이 큰 흐름만 판단해도 될 듯 하다. 

 

 

Form 4 보는방법

그럼 실제 예시자료를 통해 Form 4 문서에서 어디를 어떻게 봐야 하는지 살펴본다.

아래는 2020년 2월 테슬라의 CEO 일론 머스크가 제출한 Form4 공시자료의 일부이다.

 

이렇게 정해진 SEC 양식에 맞춰서 코드와 수치를 기입해야 한다.

 

※ SEC 공시자료는 양식이 정해져 있으니 Form 이라고 불리는 것이다. 자기 마음대로 쓰는게 아니라 정해진 양식에 맞춰서 필수적으로 제공해야 하는 정보를 기입한다.

 

먼저 표 위에서부터 보면

 

🔺 섹션1 : 공시하는 내부자의 정보. Musk Elon 이라고 씌여있고 회사 주소가 기재되어 있다.

 

🔺 섹션2 : 어떤 회사의 주식인지. Tesla Inc. 라고 기재되어 있다.

섹션3 : 02/14/2020 이라고 변동사항이 발생한 거래 날짜가 나타나 있다. 거래 내역 중 빠른 날짜 기준으로 표시

 

🔺 섹션5 : 보고되는 내부자와 회사와의 관계를 기입한다. 박스에 체크표시를 통해 (the boxes ticked) 이사인지 임원인지 10%이상 보유자인지 알 수 있다. 여기서는 모두 아니고 CEO라고 적어놓았다.

 

이제 아래에 테이블1,2가 있는데

테이블1 : Non-derivative securities 비파생증권

테이블2 : Derivative securities 파생증권

에 해당하는 내용을 나타낸다.

 

테이블1을 보면 1~7까지의 섹션이 있는데, 실제 거래에 관한 상세 정보를 표시한 부분이다. 당연히 여기를 보는것이 가장 중요하다.

 

🔺 섹션1 : 주식의 종류. Common Stock 보통주 유가증권임을 나타낸다.

 

🔺 섹션2 : 거래 날짜

섹션3 : 거래코드 (아래에 설명)

 

🔺 섹션4 : Amount 주식 수, 그리고 (A) or (D)가 나와 있는데 A는 Acquired 취득, D는 Disposed 처분이다. Price는 평균 매매가격이다.

 

🔺 섹션5 : 거래후 보유량

 

🔺 섹션6 : 직접 매매했는지 여부. 직접 (Direct) 또는 간접 (Indirect) 여부

섹션7 : 간접이라면 어떤 수탁자를 통해서 이루어졌는지

 

 

살펴본 김에 파생증권 거래내역이 있는 공시자료도 하나 가져와서 살펴보도록 하자. 쿠팡의 내부자거래 공시자료 중 8/20일에 거래되고 8/21에 공시된 Michael Parker의 거래내역이다.

 

🔺 테이블 1에는 평단 1.99에 주식 수 50000주를 획득하고 >> 바로 밑에 평단 32.86 달러로 50000주를 모두 매각하였다. 섹션3에 M코드가 파생증권의 행사, S코드는 공개시장 매각이다. 옵션 권리를 실행해서 주식을 받은 뒤 바로 시장에 내다판 거래이다. 차익은 1543500 달러. 거의 20억이네 부럽....

 

매각 평단에 (1) 이라고 써있고 1번 각주에 설명이 있다.

1. The reported price in Column 4 is a weighted average sale price. These shares were sold in multiple transactions at prices ranging from $32.04 to $33.00 per share. The Reporting Person undertakes to provide to the Issuer, any security holder of the Issuer, or the staff of the Securities and Exchange Commission, upon request, full information regarding the number of shares sold at each separate price within the range set forth in this footnote.

32.04~33 사이 가격에 잘 팔아제꼈다는 소리...

 

🔺 테이블 2에 보면 이 옵션 행사에 대한 내용이 나와있다. 옵션 행사가격 과 날짜, 수량 등이 표시되어 있다. 

 

섹션6에 행사 가능일 및 만기일이 표시되어 있다. 행사 가능일에는 (2)라고 씌여있고 각주2에 부가적인 설명이 되어 있다.

2. 35% of the shares subject to the stock option vested as of January 1, 2021, 5% vested on April 1, 2021, and 7.5% vest on each quarterly anniversary thereafter.

2021년 1월 1일 획득한 스톡옵션의 35%, 2021년 4월 1일 획득분의 5%, 이후 매 분기 획득의 7.5%.

 

이런 식으로 내부자 누가 어떤 형태로 주식을 취득/매각 했는지 확인하는 공시자료가 Form 4 이다.

 

 

거래 코드

섹션 3에 표시하는 거래 코드의 종류이다.

코드부터 확인해서 이게 무슨 거래를 했다는 것인지 파악하여야 한다.

 

General Transaction Codes 일반 거래 코드
P – Open market or private purchase of securities 공개시장 또는 개인적 구매
S – Open market or private sale of securities 공개시장 또는 개인적 판매
V – Transaction voluntarily reported earlier than required 필요보다 일찍 자발적으로 보고되는 거래

 

보통 산거는 P 판거는 S로 나오는게 기본적이다.

Rule 16b-3 Transaction Codes 규칙 16b-3 거래코드
A – Grant, award, or other acquisition 교부금, 포상금 등
D – Sale (or disposition) back to the issuer of the securities 증권 발행인에게 되팜
F – Payment of exercise price or tax liability by delivering or withholding securities 유가 증권을 인도하거나 원천징수로 납세 또는 행사가격 지불
I – Discretionary transaction, which is an order to the broker to execute the transaction at the best possible price 브로커를 통한 최상의 가격으로 임의 거래
M – Exercise of conversion of derivative security 파생상품 증권의 행사

Derivative Securities Codes 파생 증권 코드
C – Conversion of derivative security 파생상품 증권 전환 (보통 옵션)
E – Expiration of short derivative position 짧은 파생상품 포지션 만료 (보통 옵션)
H – Expiration (or cancellation) of long derivative position with value received 파생상품 포지션의 만료 (또는 취소)
O – Exercise of out-of-the-money derivative securities 외가격 파생상품 증권(옵션)의 행사
X – Exercise of in-the-money or at-the-money derivatives securities 내가격 또는 등가격 파생상품 증권(옵션)의 행사

Other Sections 16(b) Exempt Transactions and Small Acquisition Codes 기타 섹션 16(b) 면제 거래 및 소규모 취득 코드
G – Bona fide gift 선의의 선물
L – Small Acquisition 소규모 인수
W – Acquisition or disposition by will or laws of descent and distribution 유언장에 의한 취득
Z – Deposit into or withdrawal from voting trust 투표 신탁에 의한 입출금

Other Transaction Codes 기타 거래 코드
J – Other acquisition or disposition (transaction described in footnotes) 기타 취득 또는 처분 (각주로 설명)
K – Transaction in equity swap or similar instrument 주식 스왑이나 유사한 거래
U – Disposition due to a tender of shares in a change of control transaction 지배력 변경 거래의 주식 공개로 인한 처분

 

 

관심있는 기업이 있다면 항상 SEC 공시자료를 면밀히 확인하는 습관을 들이도록 하자. 특히 분기 실적이나 FORM4 내부자거래 같은 자료는 직접 찾아볼 수 있게 공부하는 것이 좋다.